在2025年上半年市場風格切換和宏觀擾動交織的背景下 ，部分主動權益基金憑借對結構性行情的敏銳把握脫穎而出 。知名基金經理高楠管理的多只永贏系產品即屬于其中的代表 。隨著二季報披露落地 ，他的操作路徑、持倉動態及背后理念逐漸清晰。
數據顯示，截至6月底，高楠共管理永贏睿信 、永贏穩健增強 、永贏科技驅動等8只基金 ，合計規模達153.26億元 ，較一季度末增長近35億元。其中，多只產品在二季度凈值漲幅超過10% ，位居同類產品前列 ，在業績和規模“雙提升”的推動下，高楠成為今年上半年公募市場表現最為突出的基金經理之一 。
泡泡瑪特等熱門個股助力組合上行
根據Wind數據顯示 ，截至2025年6月末 ，高楠共管理永贏睿信、永贏穩健增強、永贏宏澤一年定開 、永贏成長遠航一年持有 、永贏科技驅動、永贏融安 、永贏睿恒 、永贏惠添利共8只基金，合計管理規模153.26億元 ，較一季度末的118.41億元增長接近30% 。在產品凈值表現方面 ，永贏融安、永贏睿恒 、永贏科技驅動 、永贏睿信等多只產品二季度收益率均超過10%，整體處于偏股類產品的第一梯隊。
從已披露的持倉結構來看 ，高楠在多個產品中集中配置TMT與創新藥方向 。其中 ，高楠代表作永贏睿信在二季度的前十大重倉股包括泡泡瑪特、中際旭創 、康方生物 、新易盛、匠心家居 、信達生物 、濰柴重機、百濟神州、三生制藥和紫金礦業 。
從個股變動看，中際旭創 、新易盛 、信達生物、三生制藥為新進重倉股，康方生物 、百濟神州等個股則獲得增持；與此同時 ，比亞迪 、九號公司、嘉益股份等退出重倉名單。重倉方向集中于通信 、醫藥 、輕工制造等板塊 ，在二季度主題輪動加快的背景下，結構調整顯著 。值得一提的是 ，永贏睿信二季度規模增長近16億元 ，當前規模為50.16億元 。
另一只產品永贏科技驅動也呈現出類似的配置路徑。二季度該基金重倉中際旭創、天孚通信 、航發科技等高景氣成長股，同時對部分國防軍工與電子個股進行增配 。二季報中明確指出 ，在經歷4月初市場大幅調整后 ，繼續加碼人工智能產業鏈，并在國防和生物醫藥方向進行再布局 ，試圖在多個結構性主線中把握高勝率資產 。
從操作風格上看 ，高楠強調自下而上的選股策略，聚焦企業盈利兌現能力與基本面趨勢 ，同時盡量降低行業集中度以平滑風險。組合中也適當配置一些估值具備安全邊際 、存在基本面改善預期的賠率型個股 ，通過動態調整構建更具彈性的結構性組合 。這種策略路徑，在上半年市場反復震蕩、主題風格快速輪動的背景下，實現了階段性的業績修復 。
圍繞成長主線調倉
除了持倉結構與調倉路徑 ，高楠在二季報中也給出了詳盡的操作理念和后市策略。面對二季度市場的劇烈波動和政策擾動 ，強調在操作中更加注重結構的動態優化，圍繞“安全邊際+基本面趨勢+系統性風險控制 ”的三維考量框架 ，對組合配置進行持續迭代。
在成長性篩選上 ，高楠不拘泥于行業熱點，而是更強調企業中長期的盈利兌現路徑和商業模式的持續性 。這一點從其在人工智能 、醫藥創新等板塊的布局即可窺見：一方面選擇具備全球競爭力 、商業化邏輯清晰的創新藥企業 ，另一方面押注在AI產業鏈中具備核心能力的基礎環節公司 。同時 ，他也配置部分賠率型資產——即雖然短期成長空間有限，但基本面出現改善拐點的個股 ，以對沖組合的單一風險暴露。
這一操作方式在其管理的永贏穩健增強產品上體現尤為顯著 。作為一只混合債券型基金 ，該產品權益部分的超額收益主要依靠精選個股與行業配置實現，而純債部分則以穩定債底為核心 ，通過把握信用利差壓縮與久期調整機會穩定回報 。在今年權益市場波動性較高的背景下 ，該基金在控制回撤的同時獲得了較好的風險調整后收益，也印證了高楠對資產配置和策略組合的實操能力。
此外，在宏觀策略層面 ，高楠提及未來可能面臨全球經濟走軟帶來的挑戰 ，但他認為流動性改善和國內政策儲備深度將支撐資本市場中長期行情 。隨著全球流動性寬松預期，以及關稅談判的推進 ，不同資產開始呈現顯著分化 。創新藥、人工智能、金融等板塊超額收益顯著。
永贏基金整體爆發 ，績優產品聚焦創新藥與高端制造
如果說高楠是永贏基金2025年上半年積極進攻的重要代表之一，那么公司整體主動權益產品的系統性爆發 ，則更體現出永贏在新質生產力投資主線下的全面部署與多點突破 。
據Wind數據 ，永贏基金目前共管理39只主動權益類（不同份額合并計算）產品，其中11只基金年內收益率在20%以上 ，呈現出“多點開花 ”的盈利格局 。
其中最為搶眼的是永贏醫藥創新智選 ，其2025年上半年凈值增長率高達92.03%，在醫藥主題基金中位居前列。該基金重點持倉包括信達生物 、康方生物 、百利天恒、百濟神州等具備全球化競爭力的創新藥企業 ，配置邏輯清晰 、風格鮮明 ，集中體現出產業收獲期的紅利釋放 。
從該基金基金經理二季報的觀點來看，該基金管理團隊認為創新藥板塊正處于從“投入期”邁向“兌現期”的關鍵階段 。十年研發積累迎來集中收獲，部分產品進入醫保后實現放量增長 ，同時海外出海戰略加速 ，與跨國藥企合作帶來新的估值重估機會。在投資策略上，該基金強調“守正出奇 ”：以“勝率型資產 ”作為底倉 ，增強組合的穩定性；通過“賠率型資產”提升收益彈性 ，并控制整體波動率。這種組合策略在高波動環境下提供了更優的風險收益匹配 。
不僅如此，永贏先進制造智選 、永贏半導體產業智選等聚焦機器人、光刻機等賽道的主題基金也錄得可觀收益 ，這些產品集中配置于具備技術壁壘與全球競爭力的產業鏈核心環節 ，疊加政策扶持和行業爆發的雙輪驅動，成為上半年主動權益產品表現的亮點 。
從整體來看 ，永贏基金的“智選 ”系列定位清晰 、風格聚焦 ，已構建出對創新藥 、先進制造、低空經濟 、國產算力等新質賽道的全覆蓋布局，且在核心產品上形成規模與業績的雙重支撐。這也使得永贏基金在2025年上半年公募行業整體分化加劇的環境中 ，實現了公司層面的“業績集體逆襲 ” 。
（文章來源：財聯社）
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