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早盤，國債期貨拉升，30年期主力合約漲0.42%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約持平。

消息面上，博時基金已于4月11日官網(wǎng)發(fā)布《博時基金管理有限公司關(guān)于博時上證30年期國債交易型開放式指數(shù)證券投資基金變更場內(nèi)擴位證券簡稱的公告》，博時上證30年期國債交易型開放式指數(shù)證券投資基金場內(nèi)擴位證券簡稱由 ”30年國債指數(shù)ETF“變更為”30年國債ETF博時“，新簡稱更突出“博時基金”品牌標(biāo)識，便于投資者快速識別與交易。

相關(guān)ETF方面，30年國債ETF博時（511130）早盤持續(xù)震蕩，盤中上漲18個bp ，成交額破8億元，換手率超12%，交投活躍。

相關(guān)機構(gòu)發(fā)文表示，展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，但國際局勢動蕩不安，外部環(huán)境風(fēng)險在顯著提高，全球避險情緒升溫。因此，國內(nèi)貨幣政策預(yù)計仍會保持支持性的政策導(dǎo)向，以應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性，債券市場利率或?qū)⒄鹗幭滦?。

市場判斷方面，今年債市走勢大概率是趨勢未變，但擾動增加。

一是，債市趨勢有望維持。目前，國內(nèi)處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟基本面在復(fù)蘇過程中，但外部環(huán)境的不確定性在增加，全球風(fēng)險偏好都在下行，因此國內(nèi)貨幣政策的導(dǎo)向仍是支持性的，債市趨勢有望維持。

二是擾動因素增加。首先，權(quán)益市場對債市的擾動增加。高息存款取消后，居民存款從銀行流向非銀，目前市場是存量博弈，非銀掌握債市的定價權(quán)，居民的資產(chǎn)配置行為影響增大。因此，非銀機構(gòu)的配置行為與風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)相關(guān) ，股債翹板效應(yīng)加劇。當(dāng)風(fēng)險資產(chǎn)趨弱時，居民會更多的配置固收類產(chǎn)品；當(dāng)風(fēng)險資產(chǎn)走強時，居民更多的配置權(quán)益類資產(chǎn)。今年年初債市的負(fù)Carry放大了這種擾動，近期隨著息差的修復(fù)，股債翹板效應(yīng)邊際弱化，但這將是今年債市擾動的因素之一。

其次，市場對貨幣政策節(jié)奏預(yù)期的擾動增加。國內(nèi)貨幣政策強調(diào)“適時降準(zhǔn)降息”，市場交易節(jié)奏與貨幣政策節(jié)奏的存在預(yù)期差，導(dǎo)致債市波動加大，今年一季度特別是3月以來的債市，顯著反映了這一點。

最后，外需不確定性對債市擾動增加。海外關(guān)稅政策落地、幅度節(jié)奏與市場預(yù)期的節(jié)奏也存在預(yù)期差，且貿(mào)易政策節(jié)奏對基本面、風(fēng)險偏好的影響也存在預(yù)期差，也會對債市形成擾動。

結(jié)合市場判斷，我們可以從交易價值、對沖價值、配置價值三個角度來看30年國債的投資價值：第一，交易價值。30年國債的久期長、波動大，屬于進攻性品種；同時，30年國債又是長久期債券中，流動性較好的品種，交易兌現(xiàn)的效率高。因此今年或處震蕩市，有望充分發(fā)揮30年國債的交易價值。

第二，對沖價值。由于今年存在明顯的股債翹板效應(yīng) ，考慮到股市和債市的波動性，30年國債流動性好、久期長，是債市進攻性利器，可以作為權(quán)益市場的對沖工具，充分發(fā)揮對沖價值。

第三，配置價值。由于30年國債的久期較長，在低利率環(huán)境下，債市的投資策略是用期限利差替代信用利差，久期價值凸顯。如前所述，30年國債持有一個月，收益率從2.12%下行到2.11%的年化回報是4.82%。目前債市趨勢有望維持，利率節(jié)奏變化但方向未變，持有30年國債能夠獲取較高的投資回報，因此30年國債也具有良好的配置價值。

最后，對于債券產(chǎn)品來說，可以考慮參與30年國債的投資；但是對于多元配置的產(chǎn)品或者散戶，可以考慮30年國債ETF博時（511130），一鍵投資30年國債。

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