記者 王珍
一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速達(dá)到5.4%，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。在周三界面新聞舉辦的一場(chǎng)直播活動(dòng)中，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓認(rèn)為 ，一季度經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)“開門紅” ，主要得益于耐用消費(fèi)品換新等政策對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的有力拉動(dòng)、基建投資的顯著提速，以及外需市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn) 。?
面對(duì)外部環(huán)境不斷沖擊 、國(guó)內(nèi)有效需求不足的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn) ，兩位分析師均認(rèn)為 ，接下來(lái)，擴(kuò)內(nèi)需政策會(huì)顯著加力 ，新一批增量政策有望出臺(tái) ，比如大幅提高耐用消費(fèi)品以舊換新額度 、加大財(cái)政金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度、改善居民收入水平，以及進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn) 。
王青認(rèn)為 ，一季度內(nèi)需全面發(fā)力 ，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅 ”的主要?jiǎng)恿?。其中，在耐用消費(fèi)品換新政策擴(kuò)圍加力下 ，商品消費(fèi)增速持續(xù)加快；積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力 ，基建投資明顯提速；大規(guī)模設(shè)備更新繼續(xù)推動(dòng)制造業(yè)投資處于較高水平；在一攬子穩(wěn)樓市政策等帶動(dòng)下，房地產(chǎn)投資降幅也有所收窄；此外，一季度貿(mào)易摩擦影響還不明顯 ，外需保持較強(qiáng)韌性 ，共同推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)高增 。
馬泓也指出，受益于更積極的宏觀政策 、以及“搶出口 ”等因素 ，工業(yè)增加值 、投資、消費(fèi)增速均較2024年四季度有所提升 ，資本市場(chǎng)與樓市出現(xiàn)更多積極信號(hào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢(shì) 。
面對(duì)外部環(huán)境不斷沖擊 、國(guó)內(nèi)有效需求不足的挑戰(zhàn) ，兩位分析師均認(rèn)為 ，擴(kuò)內(nèi)需政策會(huì)顯著加力，新一批增量政策有望出臺(tái) ，核心是大力提振國(guó)內(nèi)消費(fèi) ，加大財(cái)政 、金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，以及進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
“我們估計(jì) ，在即將出臺(tái)的新一批增量措施中 ，促消費(fèi)政策力度將明顯加碼，以應(yīng)對(duì)二季度可能出現(xiàn)的‘出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷’需求 。這也意味著4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有望維持6.0%左右的較快增長(zhǎng)水平，且后期仍有提速空間 。”王青說(shuō)。
他預(yù)計(jì) ，今年消費(fèi)品以舊換新額度可能從3000億元進(jìn)一步大幅增加 ，甚至翻倍增長(zhǎng) 。
馬泓對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、促消費(fèi)提出若干具體建議：一是新增1萬(wàn)億元消費(fèi)貸額度，在符合監(jiān)管要求的背景下 ，創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品 ，降低消費(fèi)貸利率，拉長(zhǎng)還款周期 ，通過(guò)適度加杠桿來(lái)增加居民消費(fèi)支出 。
二是加大對(duì)規(guī)模以上中小民營(yíng)企業(yè)設(shè)備更新資金補(bǔ)貼力度和融資渠道 ，支持中小企業(yè)經(jīng)營(yíng) 、穩(wěn)定就業(yè)，推動(dòng)勞動(dòng)者工資性收入增長(zhǎng)。對(duì)于階段性經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè) ，可通過(guò)進(jìn)一步減稅降費(fèi) 、創(chuàng)新金融產(chǎn)品 ，助力其度過(guò)難關(guān) 。
三是加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐，將已經(jīng)在城鎮(zhèn)定居和就業(yè)的流動(dòng)人口和困難群體逐步納入社會(huì)保障體系；加快落實(shí)保障性民生政策 ，比如提高養(yǎng)老金、城鄉(xiāng)居民醫(yī)保補(bǔ)助；向貧困家庭直接發(fā)放3000億元補(bǔ)助；推動(dòng)居民轉(zhuǎn)移性收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng) 。
雖然一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)超預(yù)期 ，但供強(qiáng)需弱的格局仍未改變。最為直觀的例子就是，一季度居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.3% ，均較2024年底水平有所下降。?
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)周三在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示 ，要全面準(zhǔn)確地看待當(dāng)前物價(jià)低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì) 。這兩年無(wú)論是CPI還是PPI都在價(jià)格低位運(yùn)行，這既有宏觀形勢(shì)復(fù)雜變化的結(jié)果 ，也有中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展 ，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的影響 。?
馬泓認(rèn)為，從物價(jià)下行連續(xù)時(shí)間跨度和幅度來(lái)看 ，此輪通縮壓力不可謂不小。主要原因包括實(shí)際利率水平偏高 、地方投資性支出不足 、以房地產(chǎn)為主的傳統(tǒng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表衰退、居民收入增速放緩以及重要資產(chǎn)價(jià)格縮水等 。他表示 ，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，通貨緊縮會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多潛在風(fēng)險(xiǎn) ，必須給予高度重視 。
王青指出 ，當(dāng)前物價(jià)處于偏低水平，主要?dú)w因于當(dāng)前供給相對(duì)強(qiáng)勁而需求相對(duì)疲弱的狀況。從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看 ，商品消費(fèi)增速為4.6% ，而工業(yè)生產(chǎn)增速則達(dá)到6.5%，兩者相差近兩個(gè)百分點(diǎn)，雖然有出口的支撐 ，但仍對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)造成了較大的下行壓力 。
他表示 ，改善消費(fèi)，除了要提高居民的消費(fèi)能力 ，還要提振消費(fèi)信心 。而穩(wěn)住樓市能起到“牽一發(fā)而動(dòng)全身 ”的效果 ，不僅能穩(wěn)投資，也能提振居民消費(fèi)信心。考慮到當(dāng)前計(jì)入物價(jià)因素后 ，實(shí)際居民房貸利率處于較高水平 ，后期穩(wěn)樓市政策空間充裕 。?
兩位分析師均認(rèn)為，在當(dāng)前局勢(shì)下 ，擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本成熟 ，二季度有望落地 。王青還表示，降準(zhǔn)降息最快可能于4月落地 ，降息幅度有可能會(huì)達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn) ，和去年全年降息幅度持平；降準(zhǔn)可能會(huì)在0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放1萬(wàn)億元資金。
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