文丨財聯社
自今年以來 ,中特估這一概念時常被市場提起。正如機構此前指出,這一概念是港股新核心資產,低估值、高股息率屬性導致其在弱市中相對抗跌 ,更具防御性,高股息策略在港股中長盛不衰 。
對此光大證券指出,未來“中特估”的主線地位或仍不變,行情或將發生結構性變化 ,景氣上行的央國企或是未來“中特估 ”主線的重要組成部分。
他們指出,雖然當前“中特估”行情相對低迷,但從政策 、資金以及資產回報來看 ,預計未來“中特估”或仍有較好的投資機會。不過,由于資本市場發展規律、估值可持續性等因素,未來“中特估 ”主線行情或不同于前期央國企估值全面修復的行情 ,景氣持續上行的央國企或將受到投資者青睞,成為“中特估”主線的重要組成部分 。
新一輪國企改革或是未來“中特估”主線行情的催化劑和阿爾法方向之一
光大證券指出,新一輪國企改革或將成為未來“中特估”主線行情的催化劑之一。當前“中特估 ”行情相對較為低迷 ,而從歷史來看,受國企改革相關事件和政策的催化,國企改革往往能催化相應的“國企行情” ,疊加中國特色估值體系,新一輪國企改革或將成為未來“中特估”主線行情的催化劑之一。
國企改革或將是未來“中特估 ”主線行情的阿爾法方向之一。從歷史來看,國企改革往往能催化“國企行情”,并且國企改革相關國企的資產質量往往能顯著提升 ,當前新一輪國企改革將啟,未來相關國企的景氣有望持續上行,成為未來“中特估”主線的重要組成部分 。
此外 ,從歷史來看,由國企改革催化的“國企行情 ”期間,國企改革相較于國企整體具有明顯的超額收益。因此 ,新一輪國企改革相關國企或將迎來戴維斯雙擊,成為未來“中特估”主線行情的阿爾法方向之一。
國企兩大方向值得關注
光大證券指出,新一輪國企改革下 ,重點關注央企的并購重組以及國企改革專項行動兩個方向 。
新一輪國企改革下,重點關注部分有并購重組預期的相關央企以及以“科改行動”、“雙百行動 ”為代表的專項行動相關國企的投資機會。一方面,中央企業提高上市公司質量暨并購重組工作專題會于6月召開。另一方面 ,專項工程作為國企改革的重要抓手,具有改革風向標意義,5月“科改行動”和“雙百行動”雙雙擴圍 。因此,未來部分有并購重組預期的相關央企以及以“科改行動 ” 、“雙百行動”為代表的專項行動相關國企或將率先迎來改革。
方向一:具有并購重組預期相關的央企 ,主要包括三類投資機會,一是推動央企做強做優帶來的相關資產注入、并購重組的機會;二是戰略新興產業央企專業化和產業化整合的投資機會,主要包括人工智能、工業母機、集成電路等領域的央企;三是缺乏持續經營能力 、長期喪失融資功能等央企的調整。
方向二:以“科改行動”、“雙百行動”為代表的國企改革專項行動中相關的優質上市央國企 。對于“科改行動 ”相關企業 ,建議關注研發投入強度較高以及“科改行動”實施以來,實施過股權激勵的“科改企業”;對于“雙百行動 ”相關企業,建議關注“雙百行動”實施以來未進行重大重組且資產質量較高的“雙百企業”。
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