文丨財聯(lián)社
自今年以來 ，中特估這一概念時常被市場提起。正如機構(gòu)此前指出 ，這一概念是港股新核心資產(chǎn)，低估值、高股息率屬性導致其在弱市中相對抗跌 ，更具防御性 ，高股息策略在港股中長盛不衰 。
對此光大證券指出，未來“中特估”的主線地位或仍不變，行情或?qū)l(fā)生結(jié)構(gòu)性變化 ，景氣上行的央國企或是未來“中特估 ”主線的重要組成部分 。
他們指出 ，雖然當前“中特估 ”行情相對低迷，但從政策 、資金以及資產(chǎn)回報來看 ，預(yù)計未來“中特估”或仍有較好的投資機會。不過 ，由于資本市場發(fā)展規(guī)律 、估值可持續(xù)性等因素，未來“中特估 ”主線行情或不同于前期央國企估值全面修復的行情 ，景氣持續(xù)上行的央國企或?qū)⑹艿酵顿Y者青睞 ，成為“中特估 ”主線的重要組成部分 。
新一輪國企改革或是未來“中特估”主線行情的催化劑和阿爾法方向之一
光大證券指出，新一輪國企改革或?qū)⒊蔀槲磥怼爸刑毓?”主線行情的催化劑之一 。當前“中特估 ”行情相對較為低迷 ，而從歷史來看 ，受國企改革相關(guān)事件和政策的催化，國企改革往往能催化相應(yīng)的“國企行情 ” ，疊加中國特色估值體系 ，新一輪國企改革或?qū)⒊蔀槲磥怼爸刑毓?”主線行情的催化劑之一。
國企改革或?qū)⑹俏磥怼爸刑毓? ”主線行情的阿爾法方向之一。從歷史來看，國企改革往往能催化“國企行情 ”，并且國企改革相關(guān)國企的資產(chǎn)質(zhì)量往往能顯著提升 ，當前新一輪國企改革將啟 ，未來相關(guān)國企的景氣有望持續(xù)上行，成為未來“中特估”主線的重要組成部分 。
此外 ，從歷史來看 ，由國企改革催化的“國企行情 ”期間，國企改革相較于國企整體具有明顯的超額收益 。因此 ，新一輪國企改革相關(guān)國企或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊 ，成為未來“中特估 ”主線行情的阿爾法方向之一。
國企兩大方向值得關(guān)注
光大證券指出，新一輪國企改革下 ，重點關(guān)注央企的并購重組以及國企改革專項行動兩個方向 。
新一輪國企改革下 ，重點關(guān)注部分有并購重組預(yù)期的相關(guān)央企以及以“科改行動”、“雙百行動 ”為代表的專項行動相關(guān)國企的投資機會 。一方面，中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會于6月召開。另一方面 ，專項工程作為國企改革的重要抓手 ，具有改革風向標意義，5月“科改行動 ”和“雙百行動”雙雙擴圍 。因此，未來部分有并購重組預(yù)期的相關(guān)央企以及以“科改行動 ” 、“雙百行動 ”為代表的專項行動相關(guān)國企或?qū)⒙氏扔瓉砀母? 。
方向一：具有并購重組預(yù)期相關(guān)的央企 ，主要包括三類投資機會 ，一是推動央企做強做優(yōu)帶來的相關(guān)資產(chǎn)注入 、并購重組的機會；二是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)央企專業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化整合的投資機會，主要包括人工智能、工業(yè)母機、集成電路等領(lǐng)域的央企；三是缺乏持續(xù)經(jīng)營能力 、長期喪失融資功能等央企的調(diào)整。
方向二：以“科改行動” 、“雙百行動”為代表的國企改革專項行動中相關(guān)的優(yōu)質(zhì)上市央國企 。對于“科改行動 ”相關(guān)企業(yè) ，建議關(guān)注研發(fā)投入強度較高以及“科改行動 ”實施以來 ，實施過股權(quán)激勵的“科改企業(yè)”；對于“雙百行動 ”相關(guān)企業(yè)，建議關(guān)注“雙百行動 ”實施以來未進行重大重組且資產(chǎn)質(zhì)量較高的“雙百企業(yè)” 。
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